Facebook营收增速超预期依然难支撑高股价
北京时间10月26日,外媒刊文称,虽然Facebook的营收增长速度超过预期,但是这样的增长速度依然远远不足以支持其股价,高估的结论不变。
以下文章全文:
Facebook的成长速度是否足够快,足够支持他们高高在上的股价呢?
我的老读者该知道,在过去半年的时间当中,我对这个问题的回答一直是坚定的“不”。不过,现在或许是时候再重新评估一下了,因Facebook周二盘后刚刚发布了最新的盈利报告,而且投资者显然是非常看好他们的财报,因此推动Facebook股价大幅度上涨。
可是,非常遗憾,我现在要说的还是个“不”字。我当初在5月的专栏当中,以我的计算方法算出过该股当时的公平值,为13.80美元,而今天,以同样的算法,我所得出的答案也只是15.93美元而已,增幅有限。
这样的公平值,较之该股的实际价位还是低了28%,而较之5月上市时更是低了58%。
以下,我们不妨重温一下我5月间计算公平值时所做的那些假定:
营收增长。我假设Facebook未来五年的营收增长速度将相当于1996年至2005年间上市的全部公司的平均水平。扣除掉分股和回购的影响,这一增长速度为212%,年平均26%。
市销率。我假设Facebook未来五年的市销率将和今日的谷歌相当。
Facebook股票的整体回报率未来五年将达到年平均11%。
参看该公司最新的这份财报,我发现,我当初的假设之一有一个可能是太保守了一点,而另外一个则可能是太乐观了一些。
一方面,该公司的营收增长速度与去年同期相比达到了32%,如果能够在未来五年一直保持,显然要超过我之前预测的26%。
根据这两个变化进行调整,我再度计算得出的Facebook公平值为15.93美元。
这一计算也再度证明,对于Facebook而言,仅仅营收增长速度超过平均水平还是远远不够的。哪怕是现在已经备受打压的股价,要证明其合理性,营收增长速度也必须超级快才行。
显然他们没有做到。
他们来到公开市场上时,定价是如此之高,这无异于一个诅咒。如果该股的价格不是如此高估,Facebook营收增长32%的速度原本该引起评论家们一片叫好声才是。
可是,眼下的现实却是他们的成长速度已经很好了,但是相对于股价,却还是不够好。
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