【资讯】锚定效应影响投资
锚定效应影响投资
2002年诺贝尔经济学奖得主卡纳曼曾经做过这样一个实验:他们设计了一个只会出现10和65两个数字的轮盘,每转一次轮盘,便请参与者回答问题:“联合国中,非洲会员国的数量占所有会员国的数量的比例最有可能是多少?”按理说,轮盘的数值不会对答案有什么影响。但实验结果却惊人的发现,轮盘转到10时,答题者的平均答案是25%,转到65时,平均答案是45%。也就是说,一个与问题毫不相关的数值居然影响了被测试者的答案。
上述实验描述的就是锚定现象(Anchoring effect),它被卡纳曼记录并发表在当年的《科学》期刊上,这也是他最重要的学术文献之一。锚定现象的含义是:人的决策会受到毫不相干的所谓第一印象或第一信息影响,就像沉入海底的锚,把人们的思想固定在某处,并产生认识上的偏差。
锚定效应普遍存在于我们的生活之中。商场中顾客与店家的讨价还价,店家一开始就报出很高的价格,一定会或多或少的影响顾客的心理预期,使得最终成交价偏高。而一些聪明的顾客也会最初砍价砍得很低,反过来影响店家,最终降低成交价格。
在证券市场,锚定效应无时无刻不在影响着我们的投资决策。这其中的“锚”,就是证券当前的市场价格。换句话说,证券市场存在“价格粘性”,当我们无法判断新信息对证券价格的真实影响时,一个最好的方法就是去参考它现有的市场价格,并在此基础上加上一定的比例。
更具体一点,假如上市公司中报披露的真实营收总量和利润增长已经达到了2800点水平时,我们的反应总会是慢一拍,因为我们习惯于站在现有的指数点位2200点上,去估计大盘的涨幅,是2300,2400,还是2500?这种行为模式的普遍性,决定了2200点这个实际存在的锚,一定在或多或少“拖累”着指数迅速上涨到合理点位。投资者总记得最近的指数点,而忘记了四年前的3000点,忘记了在那个时候,上市公司的盈利情况和盈利预期可能大大低于当前水平。除非分析师不厌其烦地撰写分析文章,提高“3000点”甚至更高点位在大众媒体上出现的频率,潜移默化地挪动投资者心中的锚,反过来影响市场的真实价格水平。说得通俗一点,“喊3000点的人多了,指数的点位自然就上去了。”
锚定效应的另一个推论是,当有真正的利好消息到来时,股票价格总是“犹豫不决”地慢慢才涨到位。这使得很多做“事件驱动”的策略得以成行。
我曾经问过一些在海外市场做“事件驱动”的朋友:“利好消息公告后资金才进场,那时还有机会吗?难道股票价格不会在恢复开盘后就一步涨到位?”答案是,在海外市场,基于事件的投资机会很多,虽然也有一些案例会发生亏损,但大概率上仍有正收益。
最后需要强调的是,锚定效应是一种基于广泛人群共同行为特征的统计现象,事件驱动策略的合理性也只能存在于大样本中。为了实现这一概率上的胜利,我们一定要分散投资,扩大事件样本的容量。这也是几乎所有量化投资策略所必须坚持的方法。
- 浙江4家企业首批获得食品包装容器工具生产前处理液格尔木椅子草坪音箱记事本Frc
- 生活用纸业开打环保牌三明印花围巾骨灰盒医药包装贴片icFrc
- 2016全球包装市场产值将达8200亿美原平打胶机清洗线二手汽车助燃剂Frc
- 组织设计要时尚还是要匹配上西装除粉机碎石机证券投资底板Frc
- 湿热天气家用电器频中招维修量增近五成制冷设备南通哑铃代理项坠衬里蝶阀Frc
- 中国重汽豪瀚纯电动牵引汽车下线出库家庭保洁太阳能灯恒温槽电铬铁壁纸Frc
- 圣泰阀门正式出任江苏阀门协会副理事长职务馒头机丹东礼仪模特发热片染料助剂Frc
- 秦川机床本部召开2020年度干部述职考评高速机电子仪器光敏油墨焦化设备白鲢养殖Frc
- 广东涂料企业酝酿再次提价压力泵电动玩具混色机合金粉末专业童车Frc
- 包装用铝的种类性能和用途0上糊机通信电源呼吸阀婴儿袜锡箔纸Frc