【新闻】基本面制约锌价回落风险大荧光灯管

昨日，国内期市有色金属板块发力上涨，板块涨幅2.1%，成分商品涨跌不一，其中沪铜以3.63%的涨幅遥遥领先，沪锌、沪铅涨幅分别为1.18%，1.86%，沪铝在前高遇阻后回落，微跌0.26%。分析人士认为，近期有色金属面临的宏观及基本面压力减轻，演绎了此轮上涨行情，但后市锌价受其自身基本面制约，上涨空间或为有限，不排除回落风险。

有色板块压力减轻

“周一有色的上涨，主要受到美联储表态影响，市场对美元短期前景不像前期那样乐观，有色金属的压力较之前有所减轻。”美尔雅期货有色金属研究员王艳红表示。

王艳红认为，目前基本面来看，有色金属需求并未达到预期高度，但市场仍有期待。毕竟随着下游开工陆续恢复,天气转暖后基建投资开工增加等因素引发的季节性需求复苏，对金属价格支撑较大，且供应端潜在的减少因素也对价格提供一定支撑。

对于上周以来有色板块的强势反弹，国泰君安期货有色金属研究员许勇其认为，主要有四方面利好因素：一是宏观方面，美国上周公布的经济数据疲软，美联储议息纪要使得市场对年中加息的预期变弱，美元指数有回调需求；二是国内决策层近期表态显示，将会有进一步的政策来托底经济增长，市场变得更为乐观。三是市场炒作房地产二套政策将进一步放开；四是上海期货交易所仓库的铜库存上周减少2,267吨，两个月来首降，或预示旺季需求回升。

麦格理分析师曾预计，年初至今，共有18万吨铜矿损失，二季度全球铜市将出现100万吨的供应缺口，对铜价形成一定支撑。

“中期来看，宏观环境稳定，美元在100关口遇阻，对金属价格都形成较强的支撑，主导金属价格的利多因素增加，上方仍有一定上涨空间。”许勇其表示。

锌价上涨时机未熟

相对于铜市的乐观情绪，富宝资讯锌分析师刘骞则认为，节后需求缓慢，锌价上涨行情恐落空。

得益于显性库存下降及国内降准预期等利好因素刺激，期现两市锌价暂摆脱底部，沪锌期货主力合约再度逼近16000元/吨关口。

“中线锌价下跌趋势或难改。”刘骞表示，这受两方面因素制约，一是国内节后需求恢复缓慢，市场阶段性供应过剩明显；二是宏观面负面因素较多。

“虽然近期伦锌库存下降至2010年以来新低，但迹象表明或只是库存转移。而国内隐形库存节后呈现高速积累，粗略统计春节前上海、天津、广东地区锌社会隐性库存分别在13万吨、0.45万吨及3万吨。目前三地库存为20.2万吨、0.5万吨及5.76万吨。”刘骞指出，季节性因素导致终端开工下滑明显，其中主要终端产品镀锌、锌合金、氧化锌2月份锌开工环比下降33%、30.1%、34.5%。而丰厚加工利润使得国内冶炼厂普遍维持高产。

富宝资讯统计显示，1-2月份国内主要冶炼厂开工率分别维持在80%、75%附近，维持相对高位。统计局数据显示，1-2月份我国锌产量为96.7万吨，同比增加16.81%。

“中国深化结构调整，经济必然遭受阵痛。中国经济增速下调，最大金属消费国不断拖累市场信心。锌价走强或时机尚未成熟，近期锌价仍以技术性反弹对待。”刘骞表示。

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