中金建议政府存款可参股企业关注冷链概念

中金建议政府存款可“参股”企业 关注冷链概念

沪指近日高位震荡明显，继前一日下跌后，昨日(11月6日)反弹0.27%，收于2425.86点。　　要想反弹具有持续性，就必须有增量资金入场。《每日经济新闻》记者注意到，刚履新不久的中金公司首席经济学家梁红5日发布研报，将焦点集中在政府巨额存款上，她认为：“政府拥有的巨额储蓄为中国经济提供了更大的空间来应对结构调整面临的阵痛和消化前期刺激政策的后遗症。”

从热点板块看，有机构将目光投向即将到来的“双十一”，认为冷链有望受益。　　大市风向/　　中金：财政“理财”存改善空间　　中金公司经济学家梁红5日发表了一份研究政府部门巨额银行存款的研报。　　梁红认为，截至2014年9月底，政府机关团体 (不包括国有企业)共持有约18.3万亿元的银行存款，约相当于GDP的30%，近年来并以每年近20%的速度增长。同时，政府在央行持有的现金从2012年底的2.4万亿元增加至今年9月底的4.1万亿元，相当于GDP的6.9%。　　梁红称，近年来政府和国有企业的债务也不断上升，占GDP的比重介于150%~180%之间。由此推算，似乎政府部门一直在以6%以上的利率融资，然后将借来的钱以不到3%的收益率存回银行。　　令人深思的是：这些存款具体归属于哪些政府机构？为何会以接近20%的速度增长？“负利差”显然是没有效率且不可持续，并且这些“盈利”似乎并不通过纳税、分红或再投资等渠道回流到实体经济。从定义来看，这些政府机构包括政府机关法人、事业单位和其他团体法人等。不难推测，政府部门银行存款上升的主要动力来自于那些实际上从事商业经营的事业单位，公共服务的收费可能是存款上升的另一个重要来源。　　梁红表示，中国财政“理财”低效明显，改善空间显著。对从事商业经营的事业单位进行重组改革将有助于缓解这种低效率的“储蓄过剩”。此外，如果政府利用其现金存款来偿还债务或增加企业股本，不但能大幅降低中国的杠杆率，而且可以避免过度紧缩的货币政策拖累经济增长或损害企业。　　近年来，A股股权融资额一直徘徊在每年3000亿元至4000亿元之间，而债务融资额高达每年10万亿元以上。一方面是几百家公司排队等候上市批文，而另一方面股市却依然闻IPO消息而色变。　　《每日经济新闻》记者注意到，梁红提出的建议是：政府是否能利用其低收益储蓄存款来打破这一僵局并让股市恢复健康？假设每家公司通过新股发行平均融资10亿元，700家排队上市的公司募集总额也将仅为7000亿元。如果政府主动改善自身的资产负债表，利用其现金存款来偿还债务或增加企业股本，这不但能够大幅降低中国的杠杆率，而且还可以避免过度紧缩的货币政策拖累整体经济增长或损害企业部门。如今，政府拥有的巨额储蓄为中国经济提供了更大的空间来应对结构调整面临的阵痛和消化前期刺激政策的后遗症。　　驱动周期：中长期　　重点关注：政府巨额存款如何使用　　行业热点/　　机构关注两类冷链股　　历年被市场关注的电商“双十一”购物大战也成为机构关注焦点。在一些机构看来，电商爆发对冷链行业有积极影响。　　冷链是以冷冻工艺学为基础、以制冷技术为手段的低温物流过程。兴业证券发布研报指出，中国市场正在迎接冷链大时代。　　该券商认为，美国冷冻食品产量高峰出现在1949~1957年期间，复合增速18%。美国冷库绝大多数是公共冷库，证明冷冻仓储具有明显的规模效应。　　中国人均GDP于2010年达到4000美元，但人均易腐食品消费量仅为200千克。冷链基础设施、冷链设备匮乏、陈旧。冷库容量约为美国的一半、印度的60%。冷链需求正快速增长，基础设施的差距表明下游冷链需求尚未爆发，预示行业巨大空间。　　此外，电商爆发或提供又一增长动力。按生鲜电商未来达到中国电子商务预期渗透率10%来估算，生鲜电商潜在市场空间将达2500亿元。冷链宅配成本约占销售额的15%，可以测算出生鲜宅配这一块的冷链物流规模将达到375亿元。　　冷链大国美国无一家成功冷链物流上市公司，反倒是上游冷链设备和仓储和再上游的食品服务业中均有成功案例。冷链环节极大关系到最终消费者的体验。因此，食品商必须掌握控制力和话语权，不允许下游物流商过于强势，因此，在整个产业链上，最核心的是源头食品服务商。　　《每日经济新闻》记者注意到，兴业证券认为，上述现象对于投资的启示是：投资冷链，首先关注食品服务，其次关注设备和仓储，最后关注冷链物流。对于A股而言，可首先关注类似于天猫、京东、一号店等食品服务商；其次关注烟台冰轮(000811，前收盘价12.00元)、大冷股份(000530，收盘价10.93元)和汉钟精机(002158，收盘价19.43元)等冷链设备商，以及提供冷冻仓储的服务商，如海博股份(600708，收盘价9.01元)和锦江投资(600650，收盘价13.60元)等。　　市场关注度：　　驱动周期：中长期　　重点关注：冷链上市公司业绩改善三化工子行业盈利大幅提升　　近期原油价格大跌，而与原油价格关联度最高的非化工行业莫属。那么，哪些化工行业未来值得投资者关注？　　平安证券对化工子行业进行了分析。其中，农药景气分化，草甘膦价格同比回落，百草枯价格同比仍增长。百草枯价格增长，相关企业沙隆达A、红太阳利润大幅增长。推荐低估值蓝筹扬农化工，建议重点关注诺普信、利尔化学、辉丰股份、长青股份和联化科技。　　钛白粉：出口推动+价格回升，钛白粉公司业绩快速增长。其中前三季度中核钛白、佰利联利润分别同比增长110.19%和146.99%。　　玻纤：供需偏紧格局下玻纤价格持续上行。2014年1~9月中国玻纤净利为2.88亿元，同比增69.14%，预计2015年中国玻纤业绩延续增长态势。　　该机构认为，“宏观经济依旧低迷，大部分化工子行业去产能化未完成，难以出现系统性投资机会。”不过，2014~2015年钛白粉、玻纤、轮胎行业将延续景气，坚定看好相关上市公司投资，重点推荐佰利联、中国玻纤，业绩增长确定性较高的复合肥、农药与中间体、MDI、染料子行业2014年四季度将迎来估值切换机会，重点关注个股有史丹利、金正大、扬农化工、联化科技、万华化学和浙江龙盛。　　市场关注度：　　驱动周期：中长期　　重点关注：业绩持续改善

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