关注全球央行年前的政策选择财经新闻

中国的“双降”措施与其他国家央行采取的QE差别很大。中国尚未面临“零利率”的约束，名义利率水平仍在“零”之上。在全球经济增速放缓的当下，产能过剩，地方债务和工业生产价格指数连续下降，中国经济也面临挑战。

10月23日，中国央行宣布“双降”，受此影响，欧股大涨，美股期指走高，告别了前AA期恐慌性抛售后实现四周连涨。市场对于日本央行扩大QQE预期强烈；认为美联储12月份加息的可能性很大；欧洲央行也透露出了QE2的信号。市场急切地关注着全球主要央行年前的政策选择。

美联储退出了三轮QE，正式步入2006年后首次加息通道。11月4日晚，美联储主席耶伦在向美国国会众议院金融服务委员会作证时称，如果经济数据支持，12月将是就加息作出决定的一次会议。可见，加息的步伐正渐行渐近。美国目前的失业率为5.1%，属于加息可接受的水平，但通胀率为0.3%，与此前设定加息的目标2%有距离。尽管如此，外界普遍认为美联储会在12月启动加息。比起此前备受关注的加息时点，更重要的是，美联储如何把握加息节奏以及如何处理庞大的资产负债。据统计数据显示，2004年6月30日开启的加息周期总计加息17次，每次幅度25个基点，最终利率5.25%；1999年6月30日开启的加息周期总计加息6次，每次幅度25个基点，最终利率6.5%。然而，此次的路径可能与历次不同。此次加息可能会非常缓慢且不一定连续加息，最终的利率水平也将远低于历史。原因非常简单，美元升值会使美国商品在全球市场变得更为昂贵，出口更为疲软。预估美国尽管“复苏的势头越来越强劲”，但今年的增长依然乏力，仅为1.5%。当前，美联储也面临着另一个棘手的问题。美联储必须处理2150亿美元即将到期的国债，而到2018年的三年中还有近8000亿美元国债到期。届时，美联储将以何种方式购买这些危机时期囤积的国债仍不得而知。美联储面临的问题还有债市泡沫，届时将产生的风险也引人关注。金融危机之后，美联储第一个实施了规模庞大的刺激政策，这也使其成为第一个复苏的发达经济体。但长期的低利率环境下，投资者进行投资，使得资产价格被推高，从而为产生债券泡沫埋下了隐患。所以美联储对12月如何加息依然纠结。

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