隔夜拆放利率持续飙升央行无视资金面紧张
今日银行间债市继续交易,上海同业隔夜拆放利率继续大涨128基点,隔夜拆放利率经过连日飙升后,达到9.581%,逼近10%关口。
三个月以内的各期限同业拆放利率继续上涨。7天同业拆放利率达到7.603%,14天同业拆放利率达到8.197%,30天同业拆放利率达到6.646%,三个月同业拆放利率达到5.108%。
据交易员透露,今日上午,央行并未采取公开市场操作等工具向市场投放资金。
多位大行交易员透露,昨天上午,多家大型银行接到央行通知,核心内容是央行终于决定推出公开市场短期流动性调节工具(SLO),各大行处长们去了央行,甚至“利率多少都谈好了”,然而下午四点钟,交易员们接到的却是央行取消SLO的通知。
6月7日,供需失衡推升资金利率进一步走高,银行间隔夜质押式回购最高成交利率达到15%,与货币市场回购的历史纪律持平。继昨日流动性骤紧之后,资金面状况仍未见好转。
在市场机构资金链断裂、被迫违约的传言尘嚣甚上之时,出于对后期流动性的谨慎和对风险的规避,多数机构加入了不融出甚至恐慌性借钱的大军。
神出鬼没的SLO
多家银行的交易员表示听说了央行进行SLO的传言,有具化到“规模1500亿元”的,有表示“可能不止”,但均未确认。“听说是有机构拿到了SLO资金,”某大行资金部交易员称,“但整个市场到底放了多少,很难知道。”
SLO全称为公开市场短期流动性调节工具(Short-term Liquidity Operations),由中国央行今年1月推出,作为公开市场常规操作的必要补充,在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。SLO以7天期以内短期回购为主,采用市场化利率招标方式开展操作。
不过,自1月18日正式推出以来,SLO工具未被正式启用过。央行此前在公告中表示,将根据货币调控需要,综合考虑银行体系流动性供求状况、货币市场利率水平等多种因素,灵活决定该工具的操作时机、操作规模及期限品种等。
在一些市场人士看来,昨日资金面意外趋紧,也许就是央行进行SLO的恰当时机。“如果最需要SLO的时候它不在,以后也不必在了。”一位市场人士直言。
与定期披露的公开市场操作相比,SLO工具更加神秘。参与机构仅有12家银行,具体为工、农、中、建、交五大行,以及国开行、招商、中信、光大、浦发、兴业和民生银行,远少于公开市场一级交易商49家;而操作结果在之后一个月才会通过央行的《公开市场业务交易公告》对外披露。仅凭传言,仍然难以对央行是否进行了SLO盖棺定论。
一位券商债券分析师谨慎地表示,“这个消息不能排除是央行预期管理的一部分。”
而市场心理仍趋于悲观。“就算有SLO,预计利率可能也只下来一点,不会下得很快,”华东某银行交易员表示,“6月流动性是不会好了。”
资金面未见显著好转
无论传言是否为真,市场都还没有盼到流动性好转的显著迹象,拆借、回购交易仍然延续昨日的一片狼藉。
周五隔夜SHIBOR利率上涨231.2个基点至8.2940%,质押式回购隔夜加权平均利率报8.6780%,上涨253.1个基点,双双处于历史高点,其中隔夜回购最高成交利率利率达15%,持平于货币市场纪录。7天、14天和28天回购及SHIBOR利率亦创近16个月以来新高。
上海清算所发布的估值资讯指出,近5个月以来维持在3.9%附近的3个月Shibor利率亦发生近70bp的大幅跳升,显示资金紧张程度正在从短期向中短期蔓延。
“已经不问价钱了,能借钱的机构就是好人。”有交易员发微博吐槽。
昨日的央行公开市场操作似乎成为压垮市场流动性的最后一根稻草。在利率快速上涨的情势下,许多机构也开始调整策略,多数商业银行加入只借不出的行列,周五的资金供需进一步恶化。
华北某券商债券分析师认为,这一方面是由于周五仍然没有明确的利好因素,另一方面周四的极端状况也进一步恶化了市场预期。
“昨天开始传出违约透支的消息,不排除一些机构为了避免违约或者被违约的风险,或是早早的考虑到资金需求,开始恐慌性地借钱。”他说。
值得注意的是,本次资金危机可能不仅仅是资金交易员的危机。周四招标发行的农业发展银行金融债已经收到了波及,投标倍数仅0.576倍。昨日以来,利率债、信用债现券由于买需低靡收益率整体大幅攀升,短端尤其显著。
“相信央行不会让这样流动性几乎瘫痪的局面持续很久,”华北一家银行资金处人士称,“不然对债券一级市场的融资功能、市场效率的影响太大。”(财经 毛木子 发自北京)
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