忍痛还是忍辱熊市中要约收购遇两难

⊙记者 覃秘 ○编辑 孙放

在股市跌回2100点之际，鄂武商和全柴动力(600218)因要约收购成了市场关注的焦点，抛开纷繁的表象来看，不管是武商联的忍痛履约，还是熔盛重工面临口诛笔伐的忍辱拖延，症结其实都在于这场熊市，套用一句个中人的说法，“我们没得选择”。

两家被要约收购公司的一个最大共同点，即是现行股价与要约收购价之间的巨大价差，也正是该价差导致了不同利益方的激烈博弈。截至昨日收盘，鄂武商的股价是14.10元，距21.21元的要约收购价有近50%的空间；全柴动力最新股价10.57元，较16.62元的要约价有57%的空间。

从最新进展看，武商联及其一致行动人完成针对鄂武商的部分要约收购已经没有什么问题，就连最大的竞争对手银泰系也已表态，甘愿送出自家的股票，理由是要约价格和目前的市价相差太多。“现在市场上十四五块钱可以随便买的股票，有人要21元钱收购，为什么不卖？”

银泰系的理由不难理解，如果公司在未来（6个月后）能以较低的价格买回来，相当于可以做了个差价。难受的或许是武商联，以高于市场50%的价格进行收购，相关决策者为国资保值增值的压力不小。特别是在目前经济大环境不好的背景下，高达5亿多元的支出，对哪家机构都不是一笔小数目。

全柴动力那边，熔盛重工则把故事讲到了另一个方向。因为种种原因，熔盛重工希望“暂缓”实施要约收购，但遭到了众多持股机构的抗议，并被指责违反了契约精神和公平原则。记者曾与一家持股机构沟通，对方就表示，在目前这个市场环境下，如此好的退出渠道当然不能轻易放弃，“我们也知道他们的难处，但市场是讲规则的，我们也要为股东负责，我们也没得选择。”

当然，对于武商联和熔盛重工的不同选择，有人将其分析为企业背景的不同，武商联及其一致行动人是国资而熔盛重工是民营，也有人分析是由于武商联为部分要约收购，而熔盛重工则是全部要约，但动静能闹得这么大，绝对要拜目前的熊市所赐，如果鄂武商股价目前在21元附近或者更高，全柴动力的股价高于16.62元，一切本都没有问题。

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