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忘掉指数我们只关心十大投资主题附股0

发布时间:2021-01-07 16:09:32 阅读: 来源:热量计厂家

相关阅读:开门红之后关注四类行业机会 【来源:证券时报】

浴火中求得重生?蛰伏中等待涅槃?2009年的资本市场被赋予更多的期待和希望。可是,2009年世界经济形势料更严峻,上市公司业绩下降料更明显,不少券商认为经济与业绩的寒冬将贯穿全年。

不过,股市表现未必同样冰冷。阶段性交织在寒冬中的暖意和希望在于,无论横向还是纵向比较,市场估值都已经处于合理区域,距离可能的估值底部并不远。此外,经过一年的暴跌,经济与业绩的负面预期已经大部分得到消化,经济景气的阶段性回升和政府的反周期调控政策也会产生反复的市场兴奋点。

在寒冬和暖意的交织中,宽幅震荡格局和波段性的机会成为可能。多家机构发表研究报告表示,2009年应该坚持"淡化指数、主题投资"的投资思路,紧紧围绕国家相关保增长、促内需的政策进行细分主题投资,把握交易型机会。

1 并购重组 变者图强

[点金]关注央企整合和地方并购两条主线。

并购重组被多数券商和基金视为2009年最重要的投资主题之一。经济低谷时往往都是并购重组事件的高发阶段,此时资产价格估值水平较低,行业优势企业并购重组弱势企业的内在动力较强。

事实上,从近期市场演绎的脉络来看,并购重组板块已经是峥嵘初现。政策面对并购重组不遗余力的推动使得该板块风生水起。从并购贷款的"开闸放水",到管理层审核上市公司资产重组悄然提速,再到证监会主席尚福林明确表示积极推动并购重组,A股市场并购重组激情大戏的帷幕不断开启。可以预期,2009年诸多因素将推动产业资本利用二级市场进行并购重组。

并购重组题材有两条清晰的主线,即央企整合和地方并购。国资委主任李荣融日前表示,到2010年中央企业减少到80-100家。作为2009年工作重点之一,央企重组将以产业链和价值链为方向,坚持企业资源重组与出资人主导重组有机结合,推进企业结构优化和产业升级。光大保德信基金的2009年投资策略中明确提出,将围绕上市公司的并购重组,重点关注军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、航运等行业的央企整合与重组。

地方并购也在如火如荼地进行。截至11月底,沪、豫、浙、粤等12省市的国资部门下发了通过资本市场整合地方国资的文件,并制订了到"十一五"末实施资产证券化的时间表。截至2007年底,地方国企资产约17.88万亿元,如果在2010年前实现10%的证券化,可注入A股的地方国资约为1.79万亿元。地方并购,宏源证券(000562)(000562)看好上海和新疆板块。上海本地股融合了多个概念,包括迪士尼、世博会和国资整合。而新疆地区的上市公司大多质地优良,为细分行业龙头公司。

2 创投板块  给点阳光就灿烂

[点金]持股创投公司的股东将是首批受益者。

2008岁末,创投板块因管理层对创业板的表态再度风生水起。从管理层"适时推出创业板",到最新表示的"随时推出创业板",市场似乎已听到了创业板的敲门声。尽管市场千呼万唤,但创业板始终犹抱琵琶半遮面,每一次管理层对创业板的表态都会引起创投概念股的疯狂炒作。2009年,只要创业板未推,创投板块仍会处于"给点阳光就灿烂"的状态,成为极好的阶段性投资主题。

创业企业通过创业板上市的过程,将使参股这些企业的上市公司获得丰厚的利润。而创业板上市公司的高成长性,将直接变成持股创投公司的价值,从而间接体现到大比例持有创投公司股权的相关上市公司身上。统计资料显示,风华高科(000636)(000636)、钱江水利(600283)(600283)、力合股份(000532)(000532)、大众公用(600635)(600635)、紫光股份(000938)(000938)、综艺股份(600770)(600770)、杉杉股份(600884)(600884)、电广传媒(000917)和北京城建(600266)(600266)等公司,都不同程度地持有创投公司较大比例股权。这些大量持有创投概念股的股东们,将是首批创投板上市公司的受益者。

西南证券认为,随着创业板面市进程的推进,创投概念股有望得到不错的炒作机会。当然,尽管市场普遍预期创业板的推出是大概率事件,但这并不代表创投股已是遍地黄金。该板块个股普遍股性活跃,股价容易上蹿下跳,适合短线炒作,介入时应避免过分追涨。

另一方面,与创业板为主相联系的中低价中小盘股、中小板的业绩高成长、股本高扩张主题也被相当部分机构所看好。事实上,近期股价创出新高的股票几乎都是中小盘。上投摩根基金投资总监孙延群就对本报记者表示,偏好中小盘板块。因为中小市值公司的特点是高风险高收益,很多大市值公司是从中小市值出来的,比如苏宁。孙延群希望可以从中把握机会,选出长期有增长潜力的公司。

3 提振消费 长期战略重点

[点金]日用消费品、医疗、教育业成为主要盈利点。

消费成为熊市最佳的防御性品种,加上政策拉动内需的刺激,提振消费类相关受益板块顺理成章地成为2009年机构们继续坚持的投资主题。

稳定性消费的品种,受经济波动影响比较小,这是上投摩根基金投资总监孙延群持续看好的板块。孙延群认为,该板块适合长期投资,如食品饮料这样的生活必须消费品,由于财务上很健康,现金流状况很好,终端的需求受宏观经济的影响波动较小。而摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶也预计,日用消费品、医疗及教育行业会成为2009年盈利增长最稳定的行业。

嘉实基金副总经理、投资总监戴京焦接受本报记者采访时表示,未来影响市场的一个重要变量是政府经济政策调整,而政府经济政策的核心将是扩大内需保证经济增长。食品饮料、医药等稳定的消费类行业已经是投资者耳熟能详的,还应围绕拉动内需要出还没出的政策,去寻找那些还没有被发现的板块和个股。戴京焦认为,对内需有实质性拉动的行业,莫过于产业链最长的房地产和汽车这类行业。

在各项经济先行指标未见企稳之前,积极防御仍是机构广泛采用的策略。长城证券认为,在控制仓位和波段操作的基础上,重点围绕提振消费主题下的医药、食品饮料、超市、家电、旅游、农业等行业。

4 政府投资 牛年主旋律

[点金]关注4万亿投资项目的实施者及其原材料商。

虽然4万亿题材已开始被轮番热炒,但在众券商和基金看来,4万亿依然是明年的投资主题,多家机构的2009年度策略报告中看好明年的基础设施建设、机械工程、农业、医药等行业。

摩根大通董事总经理兼中国证券主席李晶认为,无可否认政府出台的经济刺激方案是至今全球各国面对经济危机冲击下所推出的最大型的财政刺激方案。国务院已作出批示,绝大部分的投资必须于明年春季全国人大及政协会议举行之前投入到项目的建设中。这就意味着,根据项目审批与工程进度之间存在的时间差,刺激经济方案的成效将于2009年第二季起在实体经济中逐步呈现。

而实施中国大型基建项目和为之提供原材料的建筑企业和建筑材料公司,将成为财政刺激方案的最大受益者。新增开支将主要用于建设交通基础设施、港口、农村基础设施、经济适用房、电网和四川灾后重建工程。即使是医疗卫生和教育文化基础设施升级,也涉及一定程度的建筑项目(例如地方学校和医院的建设)。李晶表示,中国铁路建筑商和建筑材料生产商是政府财政刺激措施的最直接受益者

同样的,海通证券(600837)也在年度策略中将政府投资放在重要的位置。海通证券认为,固定资产投资将是2009年我国投资领域的最大亮点。2009年主要是结构性机会和交易性机会,即受益于政府加大投资力度的部分投资品行业,包括铁路相关行业、水泥、工程机械、电力设备、3G设备及计算机服务子行业等。

未来半年,4万亿投资计划无疑还会有更多的后续进展与细节公布。从行业受益的程度和行业景气趋势比较,长城证券表示有三大行业需要重点关注,即工程基建、铁路机械设备和电力设备。

5 新医改 熊市诺亚方舟

[点金]重点配置核心竞争力突出和主业稳健两类公司。

毫无疑问,医药板块将成为2008年A股表现最好的板块之一,即使在最后一个交易日,医药股表现依然强劲,连续强势拉升,以漂亮的独立行情结束2008之旅。事实上,回顾整个2008年,医药板块都是最好的避风港。

医药行业几乎是不受经济周期影响的行业之一,在特殊的宏观形势和改革背景下,医药板块还同时具备防御和成长性。申银万国分析师罗鶄介绍,2008年医药板块跑赢大市20个百分点,背后的原因是有良好的基本面在支持。2008年1-11月医药制造业利润增速居消费品行业第一,增长29%,远高于整体工业盈利增长4.9%.

医药行业正进入高速成长期。在年底560余家上市公司发布的业绩预测中,120家公司预增,医药板块中维生素生产企业预增幅度名列前茅,未受到金融危机的影响。招商证券医药分析师张明芳预计,医药行业2009年仍将保持较快增长,关键有利因素是2009年1月修改后的新医改方案和5个配套方案将有望出台,全民医保和新医改将进入实施和推进阶段。行业龙头公司总体上将受益于新医改和政府对百姓医疗民生的扶持。

医药股前期的防御性特征,使投资者难免认为医药股偏贵。但安信证券高级行业分析师洪露认为,医药行业从整体行业估值水平看,目前仍处于相对合理的水平。考察1997年以来的医药股的估值水平,可以看到与1998-1999、2002-2004年两段市场低迷时期相比较,医药股相对于沪深300的PE的溢价水平仍偏低。

医药行业及上市公司业绩增长显著,加上医改即将推出,中央和地方政府均将增加卫生投入。除了原先的医院市场较快增长外,农村和社区第三终端药品市场规模也将急剧扩容,将带动国内整个医药市场需求的强劲增长。

安信证券建议投资者,注意投资风格转换,重点配置非周期性两类公司:第一、核心竞争力突出,高增长较明确、市场给予一定估值溢价的公司。第二是主业稳健,估值优势明显的公司。

6 税费改革 想象空间无限

[点金]行业受益面广。

增值税、出口退税、关税、个人所得税、燃油税、资源税……税费改革着实充满了想象空间,行业受益面很广。

增值税改革方面,财政部税政司副司长郑建新曾表示,增值税改革以后,企业购进设备所含的增值税可以抵扣,全国大概可以减轻纳税人负担1230多亿元。这项改革可以消除当前生产型增值税税制所决定的重复征税的因素,降低企业设备投资的税收负担,有利于鼓励投资和扩大内需。

不过由于增值税转型对于各个行业的影响不一,而存在增值税销项、且新购置设备较多的行业优惠较多的情况。通过《中国固定资产投资统计年鉴》中各个行业的新购置工器具设备数据,按照不同行业的增值税税率来计算增值税转型带来的税收优惠,发现橡胶(资讯,行情)制品业、印刷业、木材加工及其制品业、金属制品业、食品制造业、纺织业、家具业、电力、热力的生产和供应业、非金属矿物制品业等产业受益最为明显。

关税方面,从2009年1月1日起,我国将进一步调整进出口关税税则,主要涉及最惠国税率、年度暂定税率、协定税率、特惠税率及税则税目等方面。随着新关税税则推出,纺织、钢材、化肥等行业面临经营困难,2009年将通过较低暂定税率的形式,适当降低部分国内需求较大的生产性原料的进口关税,并继续执行2008年12月1日起取消部分钢材出口关税、调整尿素等化肥出口季节性关税的政策,同时降低部分化肥及其原料的特别出口关税税率。

除了增值税和关税,热议许久的个税起征点提高方案、大规模提高居民收入的方案,也是明年初各界关注的焦点。而此前已出台的各项改革的配套改革方案,如成品油价格和税费改革方案之后的各级交通收费征稽人员安置方案,被机构广泛预料将提上议事日程成为下一步即将推出的改革举措之一。

摩根士丹利华鑫基金将各级制度的变革与深化作为明年的重要投资主题。摩根士丹利华鑫基金关注增值税转型及扩大增收范围、燃油税、资源税、新劳动合同法、户籍制度改革等方面的推进与实施。

7 周期谷底 超跌中觅生机

[点金]景气和估值最关键。

变化中孕育着投资机会。当市场遭遇逃不掉的经济周期,一些周期性行业随经济下滑跌到谷底。明年经济或难言周期底部,但一些超跌的周期性行业却悄悄地迎来生机,行业景气度开始向上,期待慧眼的投资者冬播春收。经历2008年的单边熊市后,寻找跌出绝对价值的行业和公司也是有意义的工作,这可以视作另一种意义上的主题投资。

光大保德信基金在明年的投资策略中重点关注周期性行业中的钢铁、水泥、汽车、交通运输等跌破重置成本的企业,以及资产重估类公司,如商业零售。而上投摩根基金投资总监孙延群也认为,周期性行业有阶段性的机会,当然取决于对这些行业内部需求和供给以及库存变化的前瞻性把握。孙延群表示,如果把握好的话,这些行业可能会有一些幅度比较大的阶段性机会。当然这些板块并不是长期性机会,长期性的机会取决于板块的周期见底,但目前还看不到周期板块的周期见底,周期的见底取决于宏观经济。

长城证券认为,需要注意的是,多数估值较低的行业反映了其明年景气和业绩趋势的悲观或不确定性预期,而相对高估值往往存在于明年景气趋势较乐观的行业中。因此低估值并不绝对代表着投资价值。长城证券关注的是两类行业,一是明年景气趋势较好、业绩能表现较好增长,但估值溢价并不太高的行业。第二类是相对估值较低、而景气并不十分悲观的行业。

电力行业(尤其火电行业)经历2008年业绩大幅下降后,明年的行业景气复苏虽然还有待时日,但基数效应导致的业绩显著回升已经较为确定。虽然估值优势并不突出,但优质龙头公司仍然具备一定的投资价值。而在估值折价较大的行业,包括黑色金属(钢铁)、金融(银行)、房地产、交通运输(公路运输)、轻工制造(造纸)等行业中,公路运输行业具备较平稳的景气和业绩预期,长城证券认为仍值得给予一定的配置。银行业的景气下行幅度有限,房地产行业面临较宽松的政策环境,也应存在波段性的投资机会。

8 节能减排 政策力挺

[点金]回调到位,后市有望被挖掘。

沉寂多时的节能环保板目前已经基本回调到位,还未得到资金大幅炒作,而近期政府相继出台的对节能环保领域的相关利好政策,促使该题材板块后市有望被市场主流资金挖掘。

事实上,新能源和节能减排得到了政策力挺。在政府前期推出的4万亿经济刺激方案中,把加强生态环境建设列为重要项目,十项经济刺激措施中特别提到要加强生态环境建设,包括加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治,强调重点防护林和天然林资源保护工程建设,支持重点节能减排工程建设。因此为实现这些目标,必然对环保领域的投资进一步提高,而节能减排、固废处理等方面将出现更多的项目建设。

发改委日前也表示,今年第四季度新增的1000亿元投资将有120亿元用于节能环保领域。可以预期的是,随着未来国家进一步加强对节能环保领域的投入,相关上市公司将迎来长期发展的黄金机遇。国家发改委副主任刘铁男在介绍明年发改委工作计划时表示,仍要坚持不懈地抓好节能减排,把抓好节能降耗和污染减排工作放在更加突出的位置,尤其要注意在扩大内需中不能再搞盲目低水平建设,不能再走依靠消耗资源和污染环境来实现经济增长的路子。

新能源和节能减排被华安基金视为长期主题。华安基金的年度策略报告称,能源短期内将受到全球经济大调整的压力,但是供给方面的萎缩导致中期前景仍然乐观。传统能源和新能源的开发,以及由此带动替代的相关材料、装备产业的发展,是一个重大的投资主题。

9 股市政策 及时雨局部机会

[点金]估值低、无解禁压力的龙头券商被看好。

针对股市的政策仍在不断酝酿,融资融券已经开始试点,股指期货还在等待,平准基金是否有影?回顾去年底相继发布的券商2008年投资策略报告,多将投资主题锁定"股指期货"。今年,因为种种原因,这一主题并没有兑现。今年底,众券商弃股指期货,转而押宝4万亿政府投资。但只是未兑现的股市政策,作为市场基础制度完善而带来局部机会。

2008年以来,监管层加快了研究和推出资本市场制度与产品创新的步伐。有关资本市场和证券行业创新发展的多项政策规定相继发布,证券公司资产管理、直接股权投资、融资融券等业务的发展或准备速度有所加快。尽管融资融券、股指期货都没有正式推出,但相关受益板块仍经常受到消息面影响而暗流涌动。

受益股指期货推出的股指期货概念主要有两部分,一是参股或控股期货公司的上市公司。二是股指期货的标的沪深300指数股。这样的分类和融资融券受益板块相同。中信证券(600030)(600030)认为,沪深300权重股将在融资融券推出后获得制度创新溢价。如果A股出现极端性的暴跌,不排除平准基金成立入市的可能性,那么沪深300权重股将成为平准基金重点买入的品种。

中信建投证券则认为,证券业将处于周期底部,券商创新步伐将大大加快,融资融券初期试点规模很小,2009年为券商带来的增量收入较小,但估值低、无解禁压力的龙头仍被看好。

10 农村改革 未来的经济引擎

[点金]关注农村消费品行业。

新农村改革将会成为中国经济长期发展的动力。党的十七届三中全会,通过了"关于推进农村改革发展若干重大问题的决定",为下一步的农村改革指明了方向。中国的资本市场乃至中国各行各业的上市公司,都有机会参与这轮新的农村改革,并分享到改革成果。

嘉实基金副总经理、投资总监戴京焦认为,农村土地改革的进一步深化和城市化进程的推进,将在农资、农村消费与农村基建三个方面带来较大的增量需求。农村改革将是下一个投资的主题。

农村改革中有关粮食增产与农民增收是永恒的主题。摩根大通董事总经理兼中国证券主席李晶认为,继粮食收成创下近年新高之后(正遇上经济放缓下需求疲软的时期),政府将采取一系列针对农村消费的措施,包括增加粮食储备、提高最低收购价、以及研究上调粮食入口征税等。预期政府将于新年期间推出进一步措施,以加快医疗、卫生保健和退休金制度改革。升级农村基础设施的措施将有助于提高中国农民的收入,长期而言将最终提升他们的消费能力。

李晶相信,农业用地改革有利于提高农民收入,并有助于政府实现既定目标,提升农业生产力,重新分配经济增长资源。通过允许农民将农业用地投入市场,有关改革将可缩小城乡收入差距,并通过允许向大型农场经营者转让土地,推动农业现代化发展。

从系列政策受益行业来看,农资产品主要包括种子、化肥、农机、农药和饲料五大类,随着粮价波动有望上扬,农资价格无疑将会从中受益。而在农村消费方面,安信证券认为,占我国人口55%的农村地区,食品消费和城市尚有较大的差距,将来这部分总量的上升,是非常巨大的需求推动力。长城证券看好受益于农村消费启动的必需消费品和低端消费品行业,包括医药、超市、旅游、低端食品饮料等行业。

记者手记 2009:忍耐是一种美德

在预测股市触底时机时,总是宜迟不宜早

"淡化指数,主题投资"已经成为多数机构投资者2009年的主流策略,对于普通投资者而言,似乎也应该紧跟政策脚步,适时参与热点。但是,市场究竟走向如何其实无人能准确预测。

回顾2007年各大机构的预测,统计2007年底21家大型券商机构对于2008年的指数预测,最低的看到4000点,最高的看到8200点,多数机构预测在4200到6600点运行。期望是美好的,现实是残酷的。2008年上证指数飞流直下,最高点仅为5522点,最低点1664点,与这21家机构的预测相背而驰,其预测及格率为0%.

"投资者一定要有自己的判断,不要轻易受所谓机构的影响。""最牛基金经理"王亚伟在被记者问到对投资者建议的时候总是这样回答。坚持投资的独立性是这位基金经理作决策时的不二法门。但对于2009年的市场,王亚伟直言看不清方向,"但看不清方向并非坏事,至少可以少犯错误,错误往往都是在自认为看清楚方向的情况下犯下的"。

对趋势作出自己的判断,投资者还需要把握市场的时机,轻易离场和盲目抄底都不可取。野村证券中国区首席经济学家孙明春认为,历史经验表明,在经历了漫长的下跌后,投资者还会掀起一轮失望性抛售。对于损失接近甚至超过指数下跌幅度的投资者而言,此刻离场已为时太晚。美林首席投资策略分析师RichardBernstein表示,将持续密切关注各项研究指标,以找出市场触底的迹象。但是,投资者应该留意,过去的经验显示,在预测股市触底时机时,总是宜迟不宜早。RichardBernstein建议,忍耐是一种美德。

在弱势中投资并非易事,正确的理念仅供参考,还是需要转化成正确的行动才能在市场中赚到钱。"在多头市场的初期阶段,应该扮演投资者的角色,在多头市场的后期与空头市场中,应该扮演投机者的角色。"常胜将军维克多斯波朗迪在《专业投机原理中》如是写道。那么眼下,天相投资认为属于多头市场初期的可能性不大,那么围绕政策和事件的投机或许是比较可行的策略。

开门红之后关注四类行业机会

昨日沪深两市延续开门红走势,股指继续大幅上涨,且成交金额明显放大。新年伊始,股市良好的开局给大家带来无限希望,但2009年还有诸多不明确因素,在政策和基本面的较量中,投资者该如何把握2009年的机会?

波动大、机会多

和2008年有所不同的是,2009年的各项利好利空呈现交错格局,既有宏观经济处于下行周期、上市公司业绩加速下滑的不利冲击,也有保增长政策的不断利好刺激;既有限售股高达近4万亿的解禁压力,也有在适度宽松货币政策下流动性释放后相对宽裕的资金格局;既有动态估值并不具备优势的现实,同时也面临着AH溢价大幅缩小的有利局面。总之,在一系列利好利空的交错影响下,2009年的A股市场注定比2008年波动大、机会多,面对这种格局,投资者在选股和选时上应注意以下几点。

从全球股市历次大级别调整的时间观察,A股市场2007年10月开始的这次调整,还没有结束。而且自1996年之后,我国股市都是在反复震荡筑底之后,才能产生新一轮牛市,几乎没有V型反转,因此,我们认为2009年并不具备系统性上涨的机会,投资者可以把握的是在探底和筑底过程中的反弹行情。在时点的把握上,根据我国股市的运行规律,一个完整的上涨或下跌周期持续的时间大概在17-24个月之间,只有2005年6月开始的这波大牛市持续了29个月的上涨,因此此轮调整至少延续17个月以上,由此判断,2009年4月到11月A股市场处于变盘周期,期间应密切关注政策动向。

筑底中关注四类行业

对于品种的选择,投资者在市场的筑底过程中可以用如下四个思路积极关注。

首先,在短期通缩、长期通胀环境下的行业选择。在去年底出台的"金融30条意见"中,国务院明确了2009年广义货币供应量增长达到17%左右的目标,因此目前经济运行中通缩的状况不会长期出现,而随着流动性和信贷规模的扩大,未来经过一定的政策时滞之后,通胀可能在2009年下半年卷土重来。在此预期之下,物价指数和股市走势都会呈现探底反弹形势,在通缩、通胀转换的格局下,可关注相关的抗通缩行业和资源行业的结构性机会。

第二,资源型产品价格改革之下行业变化带来的投资机会。2008年国内部分产品价格行政管制,与国际相比存在较大差距,粮食、能源价格问题尤为突出,而在金融危机的波及下,国际大宗商品价格暴跌,给我国理顺价格提供了有利的契机。目前有迹象表明价格体制改革正在推进,预计在资源型产品价格改革的大趋势下,农业和能源行业都会受到不同程度的影响。

第三,体会财税改革下的行业冷暖。财税改革将成为2009年刺激经济增长的重要手段,将极大的改变行业间的利润格局,通过财政转移的途径,将部分行业的利润转移到需要扶持和发展的产业,因此我们预计煤炭、石油、有色、天然气和水泥等将面临从价计征资源税的影响,而节能环保、新能源行业和部分相关替代行业则会因此而备受市场关注。

第四,把握扩大内需和投资下的行业机会。去年底国务院出台了一系列的经济刺激方案,并且陆续推出了配套方案,基建、农业、医药和食品饮料等基本消费品行业,将成为政策推动下比较明确而且易把握的投资机会。 【来源:证券时报】

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