必须做多

发布时间：2021-01-07 17:55:57 阅读：次来源：热量计厂家

而且，机构们在这个时候选择抱怨，非但无济于事，反而会放大悲观情绪扰乱市场，并犯下历史性错误，悲惨地死在黎明到来之前。

当然，也不要以为我们总是与机构的态度相反，但这一次，我们必须站在悲观机构的对立面提醒投资者：这个时候，必须做多！交出筹码，无异于放弃你的未来。

请相信，这不是一句空洞的口号，而是有实质利好的。这个利好，就是令市场很失望的中央经济工作会议。

一方面，对中央经济工作会议失望的根源，其实不是会议本身，而是市场自己。是次会议召开之前，市场普遍预期中央会“保增长”，而结果是“稳增长”，落差很大，这正如一个人暗恋另一个人，结果人家说并不喜欢他（她），以致悲观失常，甚至因爱生恨而自残。

第二，从中央经济工作会议“稳增长”的定调来看，整个决策层对明年经济还是很有信心的，整个经济的运行还在可控制范围之内，软着陆是大概率事件。但市场目前表现，显然是把经济当成硬着陆来预期了。

第三，积极财政和稳健货币的搭配，让市场松货币的期望落空。其实，这种“一松一稳”的搭配，基调虽和2011年一样，但考虑到2011年执行偏紧的状况，2012年的“一松一稳”，在实际执行中将更多体现为偏松的格局。这在11月末调降存款准备金率政策中已放出了信号。如果不偏松，稳增长是很难办到的。

最后一点，也是我们认为非常重要的一点，当前市场之所以崩坏至此，这和国家与市场对刺激态度的理解不同步很有关系。中央经济工作会议的决议中有一句话不是很靠前，但我们认为这句话非常重要，在此特别引用一下：“促进经济增长由政策刺激向自主增长有序转变。”

如果没有记错的话，如此表达在中央层面还是第一次。我们的理解是，这句话表明，国家层面已经放弃了刺激思维，正在谋求转到正确的增长路线上来。但市场目前还没有跳出这个刺激的逻辑，依然还在“下滑—刺激—做多”的链条里流连忘返，当国家明确告诉人们不再刺激的时候，反而无所适从了，或者是对转向自主增长没有信心。

在我们看来，国家既然认识到了自主增长的重要性和紧迫感，在如何保证自主增长方面，必然会有后续手段出台，而其中最值得依赖的手段，就是要深化各种改革来激发经济的内生动力。而且，在当前及今后相当长的时间中，内外形势已经不允许中国再东张西望了，可以说，除此，别无他途。

但是，简单地认为中央就是铁了心要这么干也有些天真，所谓“有序转变”，还是给自己留下了足够的政策空间，这正如市场一样，总是会在犹豫中前行，在危急时突破。

理解了这点，聪明的投资者应该清楚，目前市场的恐慌，正是难得的机会。因为我们相信，通过对经济内生动力的重塑，中国经济还蕴含着极大的增长空间，足以支撑一场更大的牛市。但对市场来说，要大范围领会这场即将渐次展开的深刻变化，并重建做多的逻辑体系还需要一点时间，但迟早都会就此达成共识。

当然，不可否认，在此过程之中，混乱不可避免，很多人将被无情地驱逐出市场，而新的力量也将随之诞生，并与市场共舞。

说到这里，长期阅读本专栏及本报博客的读者可能已经发现，从年初到年末，我们对市场的观点已经发生了巨变。是的，我们曾在2月下旬提示投资者撤离，将做多者留在3000点，埋葬在这春天里。现在，时至冬日，我们要提示投资者的是：买吧！更大胆些。在这里，当你为做空者收尸的时候，也就为你自己播下了希望。