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忙于圈钱还是避免稀释股权

发布时间:2021-01-07 21:01:21 阅读: 来源:热量计厂家

证券时报记者 范彪

对外增发的时候,往往能看出上市公司管理层及大股东对股权的珍惜程度。

这两年来,市场大环境不太好,很多上市公司股价大幅低于增发价。于是,下调增发价,甚至二度下调增发价、下调可转债价格事情不断出现。

不久前,华意压缩(000404)就二度下调了增发价至4.68元。类似下调增发价的公司还不止一家,同样是市场低迷导致增发价高于市场价,江淮汽车(600418)、西安饮食(000721)等企业却宣布终止增发。

很明显,第一类公司搞增发可谓决心坚定,即使打折、大出血、甩卖也要把增发股给卖出去。其中原因,很多时候是一些上市公司确实缺钱,项目计划要建设了,甚至已经开工了,不可能半途而废,从其他渠道筹钱又难,或者它们更愿意花资本市场的钱。

上市公司轻易下调增发价,往往能折射出公司经营中的问题,这类公司往往现金流不够好。真正好的公司,除了发展初期需要融资外,后期往往现金流充沛,不需要多投入,公司就能像印钞机一样,给股东源源不断地提供回报。

一家业绩好、利润稳定增长的企业,其大股东往往是不愿意被稀释股权的,除非市场能够给出一个很高的价格。而那些在市场低迷,股价暴跌的情况下,还义无反顾进行融资、舍得被摊薄股权的企业,除了确实缺钱外,往往其本身也对企业前景也不那么有信心了,不排除个别公司就是抱着“先圈一笔钱再说”的心态。

另外一方面,这种下调增发价的案例里,很多时候有大股东参与增发的影子,这个时候,大股东本身也有动力让增发价下调以便宜的价格拿到股票。华意压缩、襄阳轴承(000678)等下调过增发价的公司都有大股东参与增发。

作为一家汽车企业,江淮汽车不像贵州茅台(600519)、五粮液(000858)等企业那样现金充沛,基本不用向市场伸手要钱,和很多公司一样,江淮汽车还是需要借助资本市场的资金来发展。但江淮汽车对于增发的态度却与许多公司不同。

就产业角度而言,江淮汽车人士此前公开对媒体表示,自主品牌下滑的市场现状,与增发计划发布时的发展预期大相径庭。增长不是今年江淮汽车的主旋律,调整才是最重要的。在这样思路框架下,江淮今年不再需要资本融资。

江淮汽车的态度大概可以理解为,需要钱的时候才向市场要钱,不需要的时候,不浪费股东的钱,也不稀释公司股权。上市公司中,真正能够基本完全靠自己发展,不圈钱的公司极少。这样的情况下,如果大多数企业能以江淮汽车这样的态度去面对融资,或许也算是市场之福了。

与此相对的,这几年很多行业面临产能过剩、行业低迷的情况,但一些公司仍然义无反顾地圈钱融资,不能不说这实际上是一种变相的急于将资产套现的行为。

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