股市上绝对价格的货币幻觉现象

“货币幻觉”是一个经典的经济学术语，讨论的是通货膨胀效应导致的心理错觉：当通货膨胀发生时，实际购买力下降，货币已贬值，但人们却因为心理错觉而发现不了这一事实。

在股市上也存在类似现象，姑且称之为“绝对价格”货币幻觉。当一个股票或者投资品种绝对价格较低的时候，投资者总会认为其是便宜的，按照逻辑，既然便宜，那么这个“便宜货”就有了上涨的理论基础。既然便宜，绝对价格低的东西自然广受投资者欢迎，这种“绝对价格”货币幻觉可以为中国证券市场上的众多奇特的现象提供解释。

这一货币幻觉是炒作低价股的重要“理论基础”。也许股票的估值对一般老百姓太过复杂，把绝对价格高低就作为估值贵贱的替代是想当然的选择。我们市场的种种缺陷又让这种错误不仅不被纠正反而强化。我们想强调的是，股票或权证的价值与其绝对价格高低并没有多少关系。长期以来，中国市场上的低价股其实估值并不便宜，还往往是离谱的高估。任何的货币幻觉本来就是一种心理错觉，尽快认清这种错觉，也许能避免很多损失。文/　兴业全球基金辛曌